上广电方面将进一步强化其在液晶面板生产线上的投资,为英语测试、学习和教学提供语言能力水平的共同参考

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由于国家扩大内需计划,特别是重点产业调整和振兴规划的政策效果开始显现,机械设备行业生产增长突出,环比增速提高,初步进入复苏阶段。需求的逐步好转和主要原材料价格持续维持低位运行,将提升企业的盈利能力,行业利润情况会有进一步的好转。
初步进入复苏阶段
1-4月机械行业完成工业总产值28868.29亿元,同比增长5.33%,比去年同期增速回落23.70个百分点。1-4月全行业完成销售产值27999.41亿元,同比增长4.70%,比去年同期增速回落25.26个百分点。从总产值和销售产值增速看,虽然比去年同期均有较大回落,但环比增速连续两个月有提高。
1-4月份,全行业完成新产品产值5222.56亿元,同比增长2.87%,比去年同期增速回落20.65个百分点,环比增速提高1.82个百分点,新产品产值呈低速增长。
由于国家一揽子扩大内需计划,特别是重点产业调整和振兴规划的政策效果开始显现。农业机械、工程机械和重型机械行业受政策利好的影响,生产增长突出,1-4月份同比分别增长23.41%、15.80%和17.96%。从各行业生产增速对比看,除文化办公行业生产增速同比下降12.9%外,其余行业生产均有不同程度的增长。“农机下乡”政策带动了农机生产,农作物收获机械、场上作业机械分别增长44.1%和37.6%,其中3月份增长50.5%和26.4%。
从数据的趋势上看,我们认为机械行业已经从迅速下降的态势中恢复,预计2009年上半年机械工业经济运行将延续去年下半年的下行走势,但下半年有望逐渐回升。
在产值环比增速提高的同时,行业利润同比下降速度也在减缓。1-4月,机械工业重点联系企业实现利润同比下降27.02%,下降幅度比上月减少14.13个百分点。主要原因一是汽车企业降幅减缓明显,二是机床工具企业同比下降程度也有较大幅度的回升,三是重型矿山企业的利润增幅达到20%。我们认为随着需求的逐步好转和主要原材料如钢材等的持续维持低位运行,将提升企业的盈利能力,行业利润情况会有进一步的好转。
由于全球经济增长放缓,机械行业出口持续低位徘徊。1-4月份,全行业完成出口交货值3087.68亿元,同比下降22.77%,比去年同期增速回落47.40个百分点。从前4个月出口交货值增速看,同比增速下降逐月加快,4月份比年初加快3.51个百分点。我们认为,未来机械需求“内温外冷”的局面会有一定的改善,随着世界各大经济体的缓慢复苏,预计机械产品的出口将在年内走出低位徘徊的局面。
长期发展的动力不变
一是我国重工业化的进一步推进。20世纪末期,中国进入工业化中期,投资、出口、FDI高速增长,全球制造业的转移增长拉动了汽车、工程机械、集装箱、港口机械等行业的大发展,中国工业化进程将促进机械行业的长期发展。
在未来十年中,随着中国重化工业进程的推进,中国企业规模、产品技术、质量等都将得到大幅提升,国产机械产品国际竞争力增强,逐步替代进口,并加速出口。
在这个重工业化过程中,首先是消费结构升级,产生了对汽车等这些重化工业产品的需求;其次是中国正在大规模推行基础设施建设(例如南水北调、新农村建设、世博会、高速铁路等等),这些国家重大基础设施建设任务和城市化建设必然会产生对重化工业产品的需求;然后是产业发展方面的需求,例如,从产业角度讲,工业化发展到一定阶段之后,特别是消费品工业、生活资料工业发展到一定阶段之后,需要制造生产消费品工业的机械、生产资料,也就是需要装备制造业的大发展。历史经验表明,重化工业阶段都会对装备制造业产生不同程度的促进作用。我们认为,由于重化工业阶段而产生的旺盛需求是机械装备制造业发展的最主要的推动力。
二是基础设施建设和产业升级、消费升级带来的固定资产投资增长。固定资产投资是拉动机械行业增长的最直接宏观经济指标。2002年以来,在工业化和城市化进程加速的推动下,我国固定资产持续保持快速增长,是机械行业持续快速增长的基本动力。未来的一段时间内我国将因为4万亿的投资仍保持较高的固定资产投资增长。
消费升级推动相关产业链固定资产投资将高速增长。“十一五”规划提出国内生产总值年均增长7.5%,实现人均国内生产总值比2000年翻一番,我国人均GDP开始由1000美元向2000美元迈进,这必将带来消费的全面升级,如房地产、汽车、消费电子等,有消费,就要有产能,消费升级推动着相关产业链固定资产投资高速增长。
产业升级助推固定资产投资高速增长。在我国步入工业化阶段之后,产业升级主要体现在如下几个方面:在结构性调整的宏观调控大背景下,新上产能必须符合节能减排要求,这就加快了我国产业升级进程;我国正依托劳动力等生产要素成本优势,承接国际化产业转移,目前正处在由IT产业向机械装备产业转移升级的重化工业阶段,并推动着我国由粗放的初级加工向精密的中高级加工升级;军工、航天、航空等产业复兴也大幅拉动了我国产业升级进程;在节能减排政策的驱动下,出现了风电、核电、太阳能等新兴产业的蓬勃发展。产业升级除了需要技术进步外,更需要庞大的固定资产投资规模来支持,并且其对上下游产业链的投资拉动效应更加深远。
关注工程机械和铁路装备
我们对工程机械行业的总体判断是:1、国家大规模的基础设施建设投资对行业拉升效果将会持续,各主要机种销量环比增幅较大,房地产和采掘业的投资将进一步拉动行业的需求;2、经过十年工业化阶段,中国工程机械行业已经具备了一定的国际竞争优势,工程机械行业的国际化进程仍将继续,随着欧美等发达国家的经济基本面好转,出口会有所好转;3、主要原材料价格维持在低位,成本压力较小;4、工程机械行业将告别高增长时代,2009年预计行业增速在10%左右。
基于以上判断,我们认为2009年工程机械行业虽然增速明显放缓,但下游情况的投资开始回暖,将提高行业的需求,从而带动行业业绩的回升,目前行业平均动态市盈率为20倍,估值水平较低。因此,给予“买入”的投资评级。
关于投资标的的选择,我们认为应该重点关注那些受益于投资拉动,利润能够保持增长并具有较强自主创新能力的龙头公司,如三一重工(600031,股吧)、中联重科(000157,股吧)、山河智能(002097,股吧)、柳工(000528,股吧)等。
对于铁路装备子行业,2003年开始车辆配件及专用设备细分行业的收入增长要高于机车车辆及动车组,这种情况一直持续到2007年;从2007年开始,机车及动车组子行业的收入增速迅速上升,超越了其他子行业。从这个趋势看,我们可以得出铁路建设周期的存在导致了铁路细分行业受益的次序有所不同。
由于过去几年,铁路投资集中于路网的建设,对机车车辆及动车组细分行业拉动不是很明显,而如今,首批“十一五”计划修建铁路已经开始陆续通车,机车车辆及动车组的需求进入高增长期,随着引进技术消化吸收的成熟度越来越高,预计机车车辆和动车组的收入依然会保持高速增长,其次是车辆配件行业,再次是专用设备及器材。由此我们仍看好铁路整车制造企业,建议关注中国南车(601766,股吧)。
目前铁路装备行业内上市公司估值不低。我们认为行业投资机会在于两方面:一是行业业绩高增长的确定性,这在很多行业处于景气低谷并无法预测未来走势的具有一定的吸引力,应该给予一定的溢价;二是可能出现的事件性投资机会,铁道部采购的很多具体计划并没有明确,车辆及配件等采购量尚不清楚,一旦其计划采购超出市场的预期,将会消除投资者的担心,并进一步抬高上市公司的股价。

上广电内部人士透露:“瘦身”后的上广电将强化其在液晶面板生产线上的投资
中国电子信息十强之一的上广电出现了资不抵债,但业内人士皆云“意料之中”、“情理之中”。
惟一扼腕的应该是那些对“上海造”情有独钟的消费者。毕竟上广电盛载着上海电子工业制造的全部光荣与梦想———在计划经济时代上海最著名的品牌金星、凯歌、上海、飞跃、红灯,全部都是上广电旗下品牌。
上海造南柯一梦。“可以说,上广电的资不抵债是上海电子工业制造的悲歌,这么多好品牌全部都灰飞烟灭了,这么大的市场为什么难以盈利?谁的责任?”
如何拯救上广电?
据一位上广电内部人士透露:上广电方面将进一步强化其在液晶面板生产线上的投资。这也许是个光明的尾巴。
而更能透露一些意味的是,有知情人士昨日透露,上广电与日本夏普就6代线转移的谈判大门并没有关闭,“上广电此次瘦身将使双方的合作更为简单,这未尝不是件好事”。
蹒跚的恐龙
“上广电的资不抵债,是上海电子工业长时间内没有突出强项和长处的必然。”一位在电子工业工作多年的业内人士指出:上海产品的市场强势就是产品“比人强”,一旦产品比人弱,市场就会抛弃你。
上世纪90年代初期,作为上海市政府“大产业”规划中行业企业整合重组的举措之一———上海仪表局一分为二成立上海广电和上海仪电。
在本世纪初期,上广电已经发展成为拥有“上海广电信息[0.000.00%]产业股份有限公司”和“上海广电电子[0.000.00%]股份有限公司”二家上市公司,另与SONY、松下、夏普、西门子、NEC等国际知名企业建立了30多家合资合作企业的庞然大物。但公司决策和市场反应度上都较很多电子企业来得迟缓。
仅以SVA品牌为例,和此前的上海造品牌不同,SVA是个新品牌,在市场美誉度和品牌知名度上拥有先天缺陷。
可是由于上广电集团方面的“敝帚自珍”的心态,要求品牌咨询公司将SVA品牌LOGO更新的识别震荡负面效应降到最低———颇为坚决地提出了原LOGO“能不变就不变”的设计要求。
与此同时,一样拥有先天设计缺陷的广东企业科龙、TCL正在经历品牌标示LOGO等视觉识别系统的全面变革,而SVA这个先天有设计缺陷的上海品牌却在敝帚自珍中“妥协”着。
盛名下的投资
“四处投资使得上广电分身乏术。”一位前上广电员工表示:上广电的国资身份,使得其主动或被动参与了大量行业并购和项目投资。
仅以EVD技术标准的投资来看:阜国在版权和人事管理上的问题,最终使得其没能分享到这个行业标准带来的市场机会。上广电的投资也最终惨淡经营着。
同样的市场磨砺又出现在液晶生产线的经营上。
在过去4、5年时间里,上广电的发展重心都在液晶生产线上:除去和NEC在第5代液晶生产线上的合作,上广电还利用与富士胶片合资的上海广电富士光电材料有限公司生产彩色滤光片。
2006年底由于产能不足亏损严重,上广电、京东方和昆山龙腾宣布联手。在这个约定于2007年6月30日前成立的新合资公司中,总部就定在上海。此时的上广电万众瞩目,俨然中国液晶电子业的总教头。
当时上广电旗下的生产线产能是每月9万片,京东方为6万片,昆山龙腾则为每月3万片———三方联手确实能打造更好的全球市场竞争力。
然而2007年上半年,整个液晶面板厂家纷纷复苏,三家原本亏损无力独撑格局的面板厂都获利颇丰。这场可以做大和化解市场风险的合并,最终无疾而终。
液晶方向的曙光
从上广电和日本NEC的液晶生产线合作到和磋商中的日本夏普生产线的合作,上广电LCD生产线承载着长三角对LCD液晶技术升级和产业配套的多重责任。
在最近两年的LCD行业发展中,逐利的潮水过去,行业风险凸显,夏普也谋求向中国市场的转型。
一直着力于中小尺寸的面板生产的中国厂家,并没有更准确感受到潮汐的变化。
2007年底,一向在LCD领域独来独往的日本企业纷纷合纵连横———2007年12月底东芝和夏普宣布举行液晶合作,东芝为夏普提供液晶电视芯片的半导体,夏普为东芝提供32英寸以上的液晶面板。同期,松下、佳能和日立也宣布联合进行液晶显示器开发;2008年3月夏普更联手索尼投资10代线。
市场的乱云飞渡最终还是会明晰:2008年的日系电子厂家几乎在国际化市场全线崩溃,LCD行业也仅仅夏普一家独撑门面。
此时的上广电也已无力投资———2008年9月,上广电集团旗下“第6代TFT-LCD生产线项目”进入有关部门的拟批准公示阶段。该公示报告称,上广电的6代面板生产线项目总投资174.55亿元。
3月份,上广电和日本夏普就后者的6代线转移的问题还在紧密协商中。然而最新的消息表明,双方的洽谈出现暂时停滞,夏普方面的说法是上广电要价太高。但该知情人士透露:“双方的谈判大门并没有关闭,上广电此次瘦身将使双方的合作更为简单,这未尝不是件好事。”
据一位不愿透露姓名的上广电内部人士透露:上广电方面将进一步强化其在液晶面板生产线上的投资,这是延续上广电市场竞争力和推动企业未来发展最有效的方法。
这也许是个光明的尾巴,由上海仪电担纲的托管小组将会如何操刀上广电的“瘦身”呢?

《中国英语能力等级量表》今天由教育部和国家语言文字工作委员会正式发布,这是面向我国英语学习者的首个英语能力测评标准,
有助于解决目前英语考试种类繁多、标准各异,但难以比较,互不衔接等问题。

量表将英语能力分为三个阶段 九个等级

《中国英语能力等级量表》强调语言的应用,将英语学习者和使用者的英语能力从低到高划分为“基础、提高和熟练”三个阶段,共设九个等级。能力总表包括语言能力总表,以及听力理解能力、阅读理解能力、口头表达能力、书面表达能力、组构能力、语用能力、口译能力和笔译能力等各项能力总表。量表对各等级的能力特征进行了详细描述。比如说,“在收听、观看一般性话题的广播影视节目时,能理解主要内容”,是听力理解能力达到5级的具体特征之一。

《量表》覆盖从基础教育到高等教育,不同层级语言学习和使用者的语言能力,满足不同用户的需求。将为各类英语考试的内容设计、试题命制、评卷及成绩报告提供科学的能力测评标准;为英语测试、学习和教学提供语言能力水平的共同参考。

《量表》还构建了笔译和口译能力量表,为翻译教学和测试的开展提供支撑,促进学习者翻译能力的培养,填补了国内外语言能力量表尚未包含翻译能力的空白。

基于量表的英语能力等级考试正在研发

据介绍,《中国英语能力等级量表》将作为国家语委语言文字规范自2018年6月1日正式实施,但这并不是对学生的强制性要求。在此基础上,教育部考试中心正在研发英语能力等级考试。此外,《量表》和雅思托福等国际知名英语考试的对接研究工作也已全面启动,将推动国内外考试的对接互认。

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